Ingresar o Registrarse

logo de sin elefantes blancos

 

 

Letras del Tesoro a descuento

 

 

Calculador

 

Valores Nominales:

 

Plazo: (en días)

 

Precio por VN: $ (No se conoce hasta el resultado. Utilizar punto ".", no coma ",")

 

 

 

Valores ingresados:

 

Valores Nominales: 0

Plazo: 0 (días)

Precio por VN: $ 0,000000000

 

Resultado:

 

Monto invertido en Pesos $ 0,000 Tasa Nominal Anual inf %
Interés implícito $ 0,000 Tasa de Interés en 0 días: inf %
Tasa de Descuento en 0 días: 100,00 % Tasa Efectiva Anual inf %

 

 

Introducción

 

Nos enteramos a través del Sitio Web del Ministerio de Economía:

argentina.gob.ar/economia

Cronograma: argentina.gob.ar economia/licitaciones

Se anuncian por lo general bajo el título: "Llamado a licitación de Letras del Tesoro en pesos"

¿Cuándo oferto? Dentro de dicho llamado busco donde informa: "La recepción de ofertas comenzará..." (aunque en los Bancos termina una hora antes de lo informado)

¿Dónde leo si son letras a descuento? En el título aparece por lo general, sino busco donde dice "Intereses" indica "A descuento".

El interés de este instrumento es Cupón Cero, o sea que el título se negocia siempre a descuento, siendo los intereses la resta ente el valor final menos el valor actual (que es el precio al que lo adquirimos).

Otra manera de conocer si está la licitación activa es buscar en el sitio web de mae.com.ar -> Servicios -> Colocaciones Primarias -> 01 | Micrositio de Colocaciones Primarias

Puede aparecer en Licitaciones activas (si se puede licitar) o Próximas Licitaciones (si es en unos días la oferta). Si es necesario filtrar lo podemos hacer buscando en Emisor / Fiduciario: "MINISTERIO DE ECONOMÍA"

 

 

Ejemplo

 

En el Ministerio de Economía se publicó el llamado bajo el título: Llamado a licitación para la conversión de instrumentos en el marco de los decretos 141/2020 y 193/2020 el día 12/03/2020.

En él leemos:

 

Instrumento LETRAS DEL TESORO EN PESOS A DESCUENTO Vto. 16 de junio de 2020
Fecha de emisión 18 de marzo de 2020.
Fecha de vencimiento 16 de junio de 2020.
Plazo 90 días.
Moneda de emisión y pagos Pesos.
Suscripción Podrán ser suscriptos con LECAP S30S9, LECER X30S9, LELINK V03O9 y LECAP S11O9, a sus valores técnicos a la fecha de liquidación.
Ley aplicable Ley de la REPÚBLICA ARGENTINA.
Amortización Íntegra al vencimiento.
Precio colocación $ 929,51 por cada VNO $1.000.
Intereses A descuento.
Denominación mínima VNO $ 1.
Negociación MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO (MAE) y en bolsas y mercados de valores del país.

 

El resultado se publicó el 13/03/2020. El precio ya estaba fijado de $ 0,92951 por VN, pero en ciertas ocasiones solo informa el precio máximo, también podría no informar una referencia de precio.

Como pueden calcularlo, la TNA que se le pactó en origen a quien licitó fue de 30,755%. Luego en el final muestro dónde encontrar el mercado secundario, porque quien licita puede vender los VN adquiridos en el mercado secundario, pero ese precio va a depender de las tasas vigentes en el mercado en la puja entre oferta y demanda. No necesariamente el título va a subir en forma proporcional a los días que falten.

 

 

Reapertura

 

El 05/05/2020 en el sitio web del Ministerio de Economía vemos que se abrió una reapertura de la licitación.

En esta oportunidad, el Ministerio de Economía procederá a llevar a cabo la licitación de:

• LETRAS DEL TESORO EN PESOS A DESCUENTO vto. 16 de junio de 2020 (reapertura),

No tenemos que asustarnos, no es tan complejo como la reapertura de una lecap que teníamos que buscar la emisión original para saber cuánto iba a pagar al vencimiento, en este caso es simple: $ 1 x VN ya que son a descuento.

Dice:

 

Instrumentos

Fecha de Vencimiento

Precio mínimo por cada VNO $ 1.000

LETRAS A DESCUENTO (39 días de plazo)

16/06/2020

$ 970,97

 

¿Qué quiere decir con ese precio mínimo? Que el Gobierno quiere pagar una TNA máxima de: 27,98% (lo pueden comprobar en el calculador)

 

Al cierre de la licitación el Gobierno emitió el siguiente comunicado:

 

A continuación, se resumen los VNO adjudicados con sus respectivos precios de corte, TNA asociadas, y nuevos totales en circulación:

 

Instrumento

VNO adjudicado(*)

Precio de corte

TNA

LEDES Vto 16-06-20

13.000

$ 970,97

27,98%

(*) En millones de pesos

 

 

Prorrata diferente a otrs licitaciones

 

También dice: "Adicionalmente se informa que, para el caso de las LETRAS DEL TESORO EN PESOS A DESCUENTO Vto. 16 de junio de 2020 (reapertura), se procedió a aceptar las ofertas presentadas hasta el monto máximo emitido. Por ello, al precio de corte, se prorratearon las ofertas recibidas por un factor de 81,7058038823019%."

Esto significa que si licité por 100.000 VN lo que obtuve fue 81.705 VN y el resto me queda disponible para invertir en otro instrumento.

 

La diferencia con otras prorratas tanto del Ministerio como con otras del BCRA, en estas licitaciones hacen prorrata sólo con quienes pidieron el mismo precio que el adjudicado, y a quienes pidan un precio más alto (pidiendo menos tasa) le adjudican el total.

 

 

Mercado secundario

 

Como el resto de las letras, también se pueden adquirir en el mercado secundario, las podemos ver cotizando ingresando en:

bolsar.com -> Cotizaciones -> Títulos Públicos.

Debajo de Cupones y Bonos leemos:

 

letras cotizando en bolsar

 

¿Cómo conozco si efectivamente se trata de una letra a descuento? Ingresamos en la especie, por ejemplo damos click en S16J0 y dentro de descripción técnica vemos que en "Interés" dice "Letras a descuento"

 

descripción técnica de una letra a descuento

 

 

 

Diferencia entre Interés vs Descuento: Tasa de Interés de un Plazo Fijo vs Letras a descuento

 

Obtenido del apartado "Tasas de Interés"

 

Voy a intentar explicar algo que es muy simple y es normal que las personas se confundan porque nadie lo explica sencillo:

Cómo funciona un Plazo Fijo:

Capital: 100.000 Plazo: 35 días TNA: 31,2857 % ==> Interés: $ 3.000 y Valor final: $ 103.000

En la LEBAC o LETES a descuento no funciona así porque yo digo el Valor Final, no el Capital que invierto.

Si licito Letras a descuento para que sea lo mismo que el plazo fijo yo tendría que decir VN 103.000 a 35 días, y si la TNA es igual me van a debitar de la cuenta $ 100.000 y a los 35 días me devuelven $ 103.000

Por lo cual, las tasas nominales anuales son equiparables, justamente para poder igualar las tasas que son efectivas con descuento, y lo digo porque algunos dicen: "además la LEBAC te da el dinero por adelantado y lo vuelvo a reinvertir", bueno esto es un error, porque la tasa termina equiparándose con la fórmula: d = i / (1+i)

Muchas personas se quejan porque dicen: "Puse $ 103.000 x 0,312857 / 365 x 35 y me dieron menos", pero no pusieron $ 103.000, el débito en la cuenta es por $100.000 (justamente al poner 103.000 VN en lebac a ese plazo con esa tasa, es equivalente a hacer un plazo fijo por $ 100.000 en la misma tasa y plazo)

Entonces lo que se produce es que en el precio por VN que pago ya cuenta que es a descuento, y a partir de la tasa nominal anual publicada se hace:

Precio por VN = 1 - Descuento

Descuento= Interés / ( 1 + Interés )

Precio por VN = 1 - ( ( TNA / 365 x cant. de días) / (1 + ( TNA / 365 x cant. de días)) donde la TNA para el ejemplo es 31,2857% y la cantidad de días 35

Precio por VN = 1 - ( 0,03 / 1,03) ==> Precio por VN = 0,9708738

Cuando licitamos los 103.000 VN en LEBAC a 35 días a la tasa (ejemplo) de 31,2857% nos resultó que el Banco nos restó en la cuenta $ 100.000 porque me cobró 103.000 VN x 0,9708738 = $ 100.000

 

 

Renuncia de Responsabilidad

 

 

Volver a Inversiones